投资银行与退市
众所周知，投资银行在公司希望将其股票上市时会提供帮助。这个过程称为上市，每年都有成百上千的公司进行这一操作。然而，相反的过程也时有发生。已经公开上市的公司有时也会选择退市。这个过程被称为私有化，并且发生的频率要低得多。但是，就像退市一样，这个过程也需要投资银行的服务。
在这篇文章中，我们将更深入地了解什么是退市以及投资银行如何帮助这一过程。
什么是退市？
退市意味着公司的股票将不再在证券交易所交易。这可能是自愿的，也可能是非自愿的。证券交易所有一些必须满足的标准，以便公司能够继续上市。例如，他们需要支付年度上市费用，必须保持一定的交易量，并且必须遵守交易所的规定。如果他们未能做到这些，可能会被交易所强制退市。这种退市被称为非自愿退市。
相比之下，许多公司出于自己的意愿选择退市。这是因为退市可以使他们的记录保密，并且还能带来其他一些好处。这被称为自愿退市。在本文的其余部分，我们将详细介绍自愿退市的过程以及投资银行在此过程中的作用。
退市程序
希望退市的公司需要聘请投资银行。这是因为，就像上市一样，退市也是一个复杂的法律程序。有许多法规需要遵守。因此，需要一位熟悉已制定流程的投资银行家来协助。
反向簿建
退市过程通过一种称为反向簿建的程序完成。在前一篇文章中，我们已经研究了投资银行如何使用簿建过程来上市股票。然而，在本文中，我们将学习这一过程是如何逆向进行的。
在反向簿建过程中，买家和卖家的角色互换。这意味着公司成为其自身股票的买家，而不是卖家。另一方面，之前购买股票的投资者现在将成为卖家。反向簿建过程是为了在退市过程中实现有效的价格发现。
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退市门槛： 每个交易所都定义了一个公司需要拥有的最低股票数量才能退市。例如，如果最低退市股数为90%，那么公司需要购买90%的股票。如果公司的发起人已经控制了50%的股票，那么他们需要在市场上收购剩余的40%。如果公司拥有89%的股票，它仍然无法退市。
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底价： 接下来，公司需要开放竞价日期。通常允许一周左右的时间进行竞价。现在，竞价方式是相反的。卖家试图以最高价格出售他们的股票。因此，公司需要提供一个底价。交易所通常有关于如何确定此价格的规则。例如，有些交易所规定底价不得低于过去六个月股票平均价格的一定比例。
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截止价格： 一旦公司提供了底价，公司要求投资者按预期价格提交报价。这就是反向簿建过程开始的地方。投资银行家创建了一份不同价格下可供购买的股票清单。然后，他们找到像簿建过程中一样的截止价格。该价格随后向公众宣布，并最终所有股票均以截止价格购买。
示例： 如果一家公司想购买300股，收到四个报价分别为100股每份$10、$12、$14和$16。这里如果公司支付$14，则可以购买300股。因此，所有报价低于$14的股东将以每股$14的价格购得其股份。因此，$14是截止价格。该过程与簿建完全相同，只是方向相反。
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选择不退市的权利： 有可能所有股东都会要求以极高的价格出售他们的股票。因此，重要的是公司不必因为宣布了退市过程而受到合同约束。这为卖家提供了理性报价的动机。如果公司认为报价过高，它可以简单地选择不退市，整个过程可以停止。
总而言之，退市也是投资银行的重要机会。这是因为许多公司利用这一过程重新将控制权集中到发起人手中。