计算股权自由现金流

我们在之前的章节中研究了如何计算向企业的自由现金流（FCFF）。在这篇文章中，我们将学习如何推导股权的自由现金流（FCFE）。同样地，这里也有多种方法需要涉及。

然而，由于我们已经有了计算现金流量的基础知识，因此在这里不需要过多赘述。

股权自由现金流的计算与企业自由现金流的计算密切相关。这里有一些细微的区别，需要在这篇文章中突出说明。为了理解这些区别，我们需要了解净借款的概念。

公司可能会在借钱和偿还债务的同时进行操作。这可能是因为他们正在以更低的利率重新融资债务。

或者，公司可能只是通过滚动其债务来维持目标债务金额。

因此，这会导致现金状况同时出现流入和流出。我们需要考虑这些流动的净效应。可以通过以下方式计算：

净借款 = 长期和短期债务发行 - 长期和短期债务偿还

这个公式对于计算股权自由现金流（FCFE）至关重要，并将在每种可能的情况下使用。

让我们看看详细情况：

我们了解到，企业自由现金流与经营活动现金流之间的差异仅仅是固定资产投资。我们不认为固定资产投资是经营活动现金流的一部分。然而，在计算企业自由现金流时，我们会考虑它。因此，我们得出了公式：

FCFF = CFO – 固定资本投资

对于股权自由现金流（FCFE），我们需要增加一个额外步骤。我们需要考虑借款的影响。现在，我们只关心可供股权股东使用的现金。因此，如果我们借款更多，更多的现金就会变得可用。如果我们偿还部分债务，我们的现金就会减少。请注意，我们谈论的是偿还债务本金。利息支付已经计入其中。

因此，我们需要考虑借款的净效应才能得出股权自由现金流。公式如下：

FCFE = CFO – 固定资本投资 + 净借款

再次，让我们对比股权自由现金流（FCFE）公式与企业自由现金流（FCFF）公式。从净利润推导企业自由现金流（FCFF）的公式是：

FCFF = 净利润 + 非现金费用 + 税后利息 – 固定资本投资 – 营运资本投资

现在，关于税后利息支出，我们不需要加回。就股权股东的现金流量而言，利息支出包括在流出项中，因此不需要加回。

同样，我们还需要加上净借款的数额，因为它影响到可供股权股东的现金量。因此，修改后的公式为：

FCFE = 净利润 + 非现金费用 + 净借款 – 固定资本投资 – 营运资本投资

最后，如果给定企业自由现金流（FCFF）作为输入值，我们可以得到最简单的股权自由现金流（FCFE）计算方法。请记住，股权自由现金流（FCFE）与企业自由现金流（FCFF）之间的唯一区别是债务部分。因此，我们需要做两个调整。

因此，从企业自由现金流（FCFF）推导股权自由现金流（FCFE）的公式为：

FCFE = FCFF – 利息税盾 + 净借款

因此，可以从各种类型的输入推导出股权自由现金流。

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