操纵LIBOR

英国银行业监管机构FSA（金融行为监管局）对巴克莱银行因操纵市场利率进行了起诉。该监管机构将其描述为相当于从投资衍生品和其他对LIBOR敏感的股票市场工具的人那里窃取资金。

作为英国最大的银行之一，巴克莱不得不支付超过2.9亿英镑以庭外和解此案。巴克莱并不是唯一一家因此事被起诉的银行。所有主要的欧洲银行甚至一些大型美国银行都因这一巨大丑闻被指控欺诈投资者。在本文中，我们将研究这些银行是如何操纵LIBOR并从中获利的细节。

什么是LIBOR？

伦敦银行同业拆息（LIBOR）是全球使用的基准利率。例如，如果你的浮动利率抵押贷款通常表示为LIBOR + 2%，等等。伦敦被认为是现代金融体系的神经中枢。因此，伦敦银行在相互借贷时的信心被视为衡量全球经济信心的代理指标。

因此，如果伦敦的银行愿意以低利率相互借贷，则表明经济状况良好。LIBOR的上升会导致其他与之挂钩的利率上升。这会对经济产生衰退影响。

LIBOR计算的巨大缺陷

LIBOR以前是根据伦敦主要银行的估计来计算的。他们估计了自己愿意以何种利率与其他银行进行隔夜交易的意愿。一个中央机构会汇总这些信息，并得出平均值作为LIBOR，即可以推动世界的基准利率。

这种方法的巨大缺陷在于使用的是估计值。因此，没有人必须实际按照LIBOR中提到的利率进行借贷和放贷。银行实际上会在完全不同的利率下进行借贷和放贷。因此，银行意识到他们可以形成卡特尔并操纵LIBOR以利于自己。在几年的时间里，LIBOR数字可以是银行希望的任何数值。

为什么操纵利率？

上述内容已经说明了银行操纵利率的能力。但是，他们为什么要这样做呢？答案就在大西洋彼岸。美国是世界上最大的衍生品市场之一。在美国交易所交易的衍生品合约名义价值超过3500亿美元，几乎所有这些合约都是基于LIBOR的。即使LIBOR变动几个基点也会导致数十亿美元的利润变化。因此毫不奇怪，能够操纵LIBOR的银行也在衍生品市场上拥有巨大的头寸，并且有着骄人的成功记录。

对消费者市场和金融市场的影响

FSA将利率操纵比作掠夺普通民众。原因如下：

• 昂贵的按揭贷款：银行会确保所有可变利率按揭在每月的第一周重置。这些可变按揭依赖于LIBOR。然后，这些银行会在每月的第一周操纵LIBOR使其人为偏高。这是因为按揭重置日期的LIBOR利率是人们需要支付按揭款项的基础。较高的人为LIBOR意味着较高的利息支付，这实际上是窃取资金。

• 损失公共资金：发行债券的地方政府机构也被寻求快速赚钱的银行所欺骗。他们建议这些地方政府机构以低于固定利率的可变利率发行债券。为了覆盖以可变利率借款的风险，这些投资银行安排了掉期。银行或其关联公司是掉期交易的另一方。他们会向银行提供固定利率。由于他们可以推高LIBOR，当利率上涨时，他们是受益的一方。地方政府机构并没有实际损失金钱，但确实因为机会成本而损失了资金。

丑闻后的变化

当LIBOR丑闻曝光时，FSA被迫做出多项改变，以保护普通民众免受银行的剥削。这些变化包括：

• 基于实际数据计算：LIBOR不再基于估计值，而是基于实际交易。这意味着银行不能再随意报价他们认为合适的利率。相反，它们应该在那个利率下进行交易。交易的平均值（而非估计值）才是LIBOR。

• 刑事犯罪：此外，FSA已将操纵LIBOR定为刑事犯罪。任何参与此类活动的银行都将面临巨额罚款以及可能暂停其银行牌照的风险。

LIBOR丑闻只是普通民众对银行家和银行系统绝对不信任的原因之一。