Merger Arbitrage in Investment Banking
近年来，并购数量大幅增加。这在一定程度上可以归因于投资银行业的发展。
投资银行家通常会通过费用和利息赚取大量资金，特别是在并购交易中。因此，他们使用许多策略来确保并购能够顺利进行。其中一个策略就是使用并购套利。
在这篇文章中，我们将讨论并购套利策略以及它如何影响并购的结果。
什么是并购套利？
并购套利是一种被投资银行家广泛使用的激进投资策略。如果并购成功，该策略可以使投资者获利；反之，如果并购未能成功，则投资者可能会损失资金。这种策略可能由投资银行直接使用，这意味着他们自己可能会在目标公司中持有股份。
然而，在大多数情况下，投资银行采取间接方式。这意味着扮演套利者的角色的不是投资银行本身，而是银行的盟友组织。
并购套利如何运作？
常用的并购套利策略有两种，具体取决于并购的性质。详情如下：
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现金并购策略： 在现金并购的情况下，目标公司的股票通常会见证价格上升。这是因为收购公司只能通过提供高于现有股东的价格来购买这些股票。
投资银行家通常会让他们的盟友在公开宣布收购意图之前就开始在市场上购买股票。因此，套利者会在收购要约实际发生前几个月悄悄地积累股票。一旦收购公司提出收购要约，目标公司的股价会上涨。
由于套利者已经积累了大量的股票，一个双赢的局面就会出现。套利者获利是因为他们能以远高于买入价的价格卖出股票。
同时，投资银行家也受益，因为套利者支持并购，大大增加了并购成功的概率。据估计，在大型并购交易中，几乎40%的股票和相应的投票权都掌握在套利者手中。
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股票并购策略： 如果收购公司提供自己的股票而不是现金来进行并购交易，套利者的策略就需要稍作调整。这是因为这里采用的是双管齐下的方法，因此有可能从两个不同的交易中获利。
策略的第一部分与上述相同。这意味着套利者对目标公司的股票做多头操作。做多头意味着他们在预期股价上涨时买入股票。如果并购确实发生，股价也会随之上涨，因此他们可以通过在市场上出售股票来获利。
策略的第二部分是对收购公司股票做空操作。这是因为在收购公司发行更多股票时，现有股票的市场价值会被稀释。做空是指当股票的价值下降时投资者获利。套利者通过收购方股票价值的下跌也能获利！
并购套利的类型
投资银行家经常与专门从事这些套利投资的公司建立关系。他们进行两种不同类型的套利投资。
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在第一种投资中，他们获得目标公司的股权比例足够大，从而能够单方面影响并购结果。这称为积极套利。
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在第二种投资中，投资者无法获得足够的股权来单方面影响结果，因此必须根据其他参与者的行动概率进行投资。
并购套利的批评
并购套利这一术语常受到批评，因为它具有误导性。通常认为套利意味着无风险利润。然而，在这种情况下，交易绝非无风险。投资者面临多种风险。这是因为潜在的目标公司的股价通常会在并购传闻出现时上涨。
如果并购因任何原因未能完成，股价会突然大幅下跌，这可能导致套利者遭受重大损失。更糟糕的是，交易可能会因各种潜在原因（如监管或税务问题）而失败，而这些因素是套利者无法控制的。投资银行通常会通过承诺如果并购因某些不可预见的原因未完成，他们会弥补损失来安抚套利者。
此外，并购套利还受到质疑，因为它接近内幕交易。该策略的核心在于套利者拥有非公开信息。
总而言之，并购套利是一种高风险策略，全球范围内的投资银行都在使用这一策略来影响并购的结果。