是不是历史上最长的牛市？
媒体一直在声称当前市场是历史上最长的牛市。
媒体报告称，始于2009年3月9日的牛市已经持续了近3500天。
这次牛市似乎超过了之前在互联网泡沫结束后的2002年至2008年的牛市。
这次牛市也给投资者带来了惊人的回报。
股市的复合年化增长率接近19%。考虑到这些回报已经持续了近十年，这确实令人震惊。
然而，如果许多股票分析师的看法正确的话，这个梦寐以求的牛市可能即将结束。他们认为，由于这已经是历史上最长的牛市，可以假设修正即将到来。在这篇文章中，我们将更仔细地看看这次长期牛市背后的原因。
如何定义牛市和熊市？
衡量牛市和熊市的问题在于没有一个被所有人接受的标准定义。然而，金融业监管局（FINRA）提出了一套标准规则。
根据FINRA的规定，如果股票的价值持续上升且未出现至少20%的下跌，则可称之为牛市。因此，如果市场下跌15%，然后恢复并继续增长，仍然被认为是牛市的一部分。至少20%的跌幅被视为牛市结束的信号。
同样，关于熊市的定义也存在一些模糊性。熊市开始于市场已经下跌20%时吗？大多数分析师会回溯到股价开始下跌的时间点。这个转折点被认为是熊市的开始。
然而，这种定义有一个问题。从峰值到价格下跌20%的这段时间同时被计入牛市和熊市。这就是为什么许多人质疑目前的牛市是否确实是历史最长的原因。此外，在1990年，市场下跌了19.9%。一些分析师将其四舍五入并称为牛市的结束，而其他人则不这么认为。
不管如何测量牛市的持续时间的具体细节如何，当前的股市无疑处于高点。以下是其长期高位的一些原因：
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收益增长：众所周知，收益增长是股市增长的最大驱动力之一。过去35个季度中有30个季度的收益增长使得这次牛市成为可能。
在2016年和2017年的五个季度里，增长较为缓慢。但唐纳德·特朗普宣布大幅削减公司税。
由于政府需要支付的税款减少，它们最终会赚得更多。这使得市盈率看起来对投资者更有吸引力。此外，投资者更喜欢投资于显示收益持续增长的股票。这是本次牛市能够持续如此长时间的一个重要原因。
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回购：在过去的十年中，有许多时候投资者对公司的表现并不那么有信心。这时，公司就会利用自己的现金进行自我投资。
股票回购是短期内增加股价的一种可靠方式。这是因为它们会减少流通股的数量。这意味着每个股东都有权获得更大的利润份额，从而导致股价上涨。
不言而喻，公司必须有足够的现金才能进行任何形式的回购。因此，外部条件的影响也需要被考虑在内。从2009年到2018年的十年间，利率达到了历史最低水平。此外，减税带来的额外现金也派上了用场。
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低利率：最后，中央银行的作用也需要被认可。这些银行在很长一段时间内将利率设定在接近零的水平。因此，大量资金流入系统。
由于债务证券的利息不足，投资者被迫将长期储蓄投入股票。最终结果是市场充斥着投资，创造了有史以来最长的牛市。
投资者需要认识到，上述原因很快就会发生变化。例如，众所周知，未来几个季度利率将大幅上升。
同样，企业已经负债累累，因此未来的回购将不再可能。这就是为什么分析师对未来可能不像过去那样美好持怀疑态度的原因。