投资银行中的垃圾债券
投资银行家帮助他们的客户通过销售股票和债券来筹集资金。投资者知道，股票证券本质上是高风险的。然而，当投资者想到债务时，他们通常认为债务是一种安全的投资，几乎可以保证支付固定的回报率。债务通常以抵押品作为担保，因此被认为是有投资等级的。然而，有一些类型的债务，并不被认为是投资等级的。在投资银行术语中，这些类型的债券被称为“垃圾债券”。在这篇文章中，我们将解释什么是“垃圾债券”，以及投资银行界如何将这些债券变成主要的收入来源。
什么是垃圾债券？
有信用评级机构会研究各种发行债券的投资状况。在债券发行前，信用评级机构必须对这些债券进行评级，以便投资者了解其固有的风险性。评级机构将债券分为三类。
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第一类债券有足够的抵押品和现金流来确保其履行义务。这些被称为投资级债券。
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第二类是已经违约的债券。这意味着它们已经在清算或重组过程中。
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还有一类债券的财务状况较弱，因此不能被视为投资等级。另一方面，它们还没有开始违约，所以也不能被归为此类。垃圾债券是指那些没有足够财务实力来支持其发行债券所借贷款的公司的债券。这并不意味着该公司或其业务不好。这只是意味着该公司负债过高。许多知名公司在进行杠杆收购时也会发行垃圾债券。
有许多投资者通过投资垃圾债券赚了很多钱。这是因为垃圾债券提供的收益率远高于普通债券。
垃圾债券的统计数据
垃圾债券这个术语可能有些误导。它让人认为这些债券毫无价值。这并不是事实。关于垃圾债券，有一些事实可以打破这种误解。
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违约率不到10%：尽管与垃圾债券相关的风险很高，但重要的是要认识到，实际上很少有债券真正违约。研究表明，不到15%的垃圾债券实际违约。超过85%的垃圾债券按发行时决定的现金流量计划偿还了贷款。问题在于，每当经济出现任何中断时，这些债券在二级市场的价值都会剧烈波动。因此，以公平价格清算这些债券可能会有问题。
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回收价值：那15%未能偿还贷款的垃圾债券也不是投资者的完全损失。首先，它们并没有立即违约。大多数这些债券在其违约前支付了超过一半的息票支付。此外，这些债券还与一定的回收价值相关联。因此，即使发生违约，投资者也能收回大部分资金。
为什么投资银行家通过垃圾债券赚钱？
投资银行家积极参与垃圾债券的发行。多年来，垃圾债券的发行和销售占了投资银行家收入的很大一部分。原因如下：
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高佣金：当公司发行投资级债券时，它们可以卖给许多潜在买家。养老基金、共同基金和其他许多此类机构购买这些投资级债券。然而，由于这些机构投资的是公共资金，因此不允许购买低于投资级别的证券。这大大减少了可能的买家数量。因此，出售垃圾债券非常困难，投资银行家需要有一个广泛的网络才能完成这样的销售。只有与对高风险投资感兴趣的对冲基金等投资者关系密切的投资银行家才能完成这类证券的销售。这就是为什么他们经常收取高额佣金的原因。
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高承销费：就像其他证券发行一样，垃圾债券的发行也需要由某人承销。这意味着投资银行家将不得不负责出售所有债券。根据合同，如果他们无法做到这一点，他们可能需要自己持有这些债券。这意味着更多的风险给投资银行。因此，为了降低风险，投资银行家收取高额承销费，这改善了他们的底线！
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高利差：很多时候，投资银行提供这些垃圾债券的做市商服务。这意味着它们始终愿意执行买卖交易，以在二级市场提供流动性。它们以较低的价格买入，以较高的价格卖出。这两个价格之间的差额称为买卖价差。对于垃圾债券，投资银行通常有很大的价差，以补偿它们承担的风险。这是投资银行的另一个收入来源。
总之，尽管垃圾债券具有内在的风险性和投机性，但它们仍然是全球范围内投资银行的主要收入来源。