在投资银行中使用绿鞋期权

许多IPO（首次公开募股）被认为是定价过低的。这意味着一旦IPO上市，投资者需求就会出现，从而导致新发行股票的价格上涨。这种情况是发行公司和投资银行所希望的，因为它可以提高投资者的满意度，并且他们更倾向于在未来参与该发行公司的其他IPO或投资银行的项目。

然而，在某些情况下，新发行股票的价格开始下跌。这可能是由于经济整体状况等外部因素。在这种情况下，投资者往往会对结果感到不满。因此，为了防止这种情况发生，投资银行会采取一种称为绿鞋期权的策略。本文将解释什么是绿鞋期权以及利用这一选项能达到什么目的。

什么是绿鞋期权？

绿鞋期权赋予“稳定代理人”特殊权力，“稳定代理人”通常由发行公司任命的主要投资银行担任。根据这些权力，投资银行可以选择发行最多比最初发行数量多15%的额外股票。这意味着如果最初确定的发行数量是10,000股，那么投资银行可以创建多达1,500股的额外股票。因此，市场上总共发行了11,500股股票。这些股票也按比例分配给投资者。

然而，从公司角度来看，出售10,000股所获得的资金被计入权益账户。另一方面，出售这额外1,500股所获得的资金则存放在一个单独的稳定账户中。这个账户不受公司控制，而是由投资银行控制。其目的是保持这笔资金作为储备金。如果股价开始低于发行价，投资银行将使用这笔资金在公开市场购买股票。这将增加需求，从而意味着股价也会随之上涨。

在公司上市前，必须告知投资者已给予投资银行绿鞋期权，并且要提到该期权行使的稳定期。稳定期不得超过30天。这意味着在30天后，投资银行将不再有权代表发行公司进行交易以稳定股价。

绿鞋期权如何结算？

绿鞋期权通过从发起人处借取最多15%的额外股份开始。锁定期规定不适用于绿鞋期权。因此，即使发起人仍处于锁定期，也可以出借其股份。这一过程可能有以下三种结局之一，具体取决于市场条件：

• 如果投资银行购买的股份与额外发行的数量相等，则账户结清。例如，在IPO期间，市场上发行了1,500股。但IPO后，从市场上购买并返还给发起人的股份也是1,500股。因此，没有额外的股份被创建。剩余的资金也返还给发行公司。

• 在某些情况下，价格保持稳定，因此投资银行无需进行任何交易活动。这意味着稳定账户中的所有资金都未被动用。在这种情况下，假设股权发行规模增加，所有资金将从稳定账户转移到股权账户。

• 如果股价上涨并且资金在所有股份被购买之前耗尽，那么需要向发起人发行新股份。例如，最初发行了1,500股，但由于价格上涨，只能购回1,350股。现在，投资银行将返还1,350股，同时要求公司发行150股新股。

绿鞋期权的好处

绿鞋期权是投资银行手中的一把有力工具。如上所述，如果股价下跌，银行可以使用资金回购股票。然而，如果股价继续上涨，银行也没有义务购买任何股票并返还发起人。因此，投资银行能够保护公司免受看跌投资者的攻击。关于回购多少股份以及以何种价格回购，最终决定权在于投资银行。

总之，绿鞋期权是一种卓越的策略，投资银行可以通过它来帮助新发行的股票在短期内稳定下来。